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        《能源》杂志:多重对比,危废行业还能火多久?

        时间:2019-11-25 16:02

        来源:《能源》杂志

        作者:薛涛

        在资本热潮的推动下,危废行业的火热受人瞩目,并购价格直线上扬,龙头公司业绩扩张迅速,业内对这个领域火爆之余所积聚的风险也不乏担忧。

        2018年以来,环保行业的火热势头因PPP龙头的东方园林的发债失败急转而下,整个上市板块估值中枢迅速下移,根本原因是水环境和园林类的工程类PPP模式的不成熟;固废领域虽然还未出现普遍性的重大波折。

        但近期财政部对垃圾焚烧补贴的答复结合近几年愈演愈烈的低价竞争,也让人对垃圾焚烧市场不无担心。而对于同为重资产布局重地的危废领域还能火多久,依然需要从分析其与上述两个市场的不同点入手。

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        一、危废行业不属于公共服务领域,不具备前两个领域的行政垄断性特征

        随着万贯国际游戏部对危废行业的政策的不断调整,是这个细分领域从公共服务转向商业领域的一个过程。

        2008年,危废价格机制从行政事业型收费转向经营服务型收费,是市场化转变的第一阶段,而2015年,为根本性的缓解危废处置供不应求的矛盾,万贯国际游戏部下放审批权到各省,以及实质上在市场准入总量上的不断放宽,使危废处置不再具备实施a类政府监管类特许经营的基础(或者说由于已经不属于公共服务领域,则不在PPP所覆盖的范围)—绝对或相对的行政垄断性。

        因此,作为向污染者直接取费,又不受政府授予垄断保护的危废行业,与水务固废领域不同的是要由投资企业自身来面对来自充分市场竞争的价格风险、需求风险和竞争风险,甚至包括同样要面对日益趋严的环保监管风险,却不存在水务固废领域中与地方政府协商分担的可能。

        二、不同于其他领域,危废行业对比西方发达国家的国情差别巨大

        对比国际市场(以美国为例),我们的危废领域也不同于水务、固废等市政领域。上述领域西方发达国家有早于我们50年甚至百年的历史,有很多成熟的经验可以借鉴,在市政环保领域要应对的局面也是共性多差异小,我们很多排放标准和管理制度的借鉴也相对容易。而在危废领域却不相同:

        一来时间差距并不久远:以美国为例,也只是比我们早二三十年起步,西方发达国家的管理政策之间差异也很大而且在完善之中。

        而我国的危废行业的发展也只有20多年的历史:从1993年前的深圳危化品库爆炸为激发起步的事件,2003年的非典事件带来了医疗废弃物处置领域的发展,而整个危废行业的高速发展则在本文所述的十三五期间的“两高司法解释”和生态环境部的一系列清废行动后全面启动。

        二来国情差别很大,由于国际分工和产业转移,发达国家的大量重污染产业已经转移到了中国甚至开始向更不发达国家和地区转移,导致我们和西方发达国家在危废管理上面对的国情差异巨大。

        以上这些差异可以从一个局部看出来,我国市政基础设施的排放标准可以等同于甚至严于西方发达国家的标准(当然这一点也有所争论),而我国危废处理的某些标准却相对略宽,这也是符合国情的一种折衷选择(标准的提高需要考虑技术就绪度、成本可承担、监管可控制等诸多客观因素)。

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        三、当前国内危废行业在短短的五年高速发展期中所形成的行业集中度极低

        行业集中度是一个行业成熟的表征之一,虽然这类评估需要考虑行业和地区分割的因素。市政领域具有典型的行业均质特征,强制招投标制度带来的公平竞争机会也削弱了地区保护带来的地域分割特征,垃圾焚烧作为十年前全面启动的新增市场行业集中度最高,水务领域虽然启动早但要面对市场化改革(2003年住建部启动的特许经营)前的大量存量市场。

        因此行业集中度略低于垃圾焚烧领域,但也远高于危废领域,且上述两个领域的行业集中度还在稳步提升中。

        而对于危废领域,十三五期间伴随着环境监管的趋严和需求的集中释放(2013年两高司法解释后,危废经营许可证核准增速从10%翻番至2016年的20%),以及相关市场准入审批权的下移,大量中小型地区性民营企业进入这个领域(据E20研究院不完全统计,至少有1300多家企业参与其中,而且这个数字还在增长之中),集中度相当分散,这必然带来当前危废处理设施运营总体水平的低下,当然同时也为未来的行业整合留下了充裕的空间。

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        环保各领域集中度(CR10)变化趋势

        四、危废行业的地区不平衡和产业不配比现象突出

        除了供需不平衡的表象以外,深度观察危废领域的非均质性和商业属性,导致危废领域面对的地区不平衡和产业不配比严重。从各省十三五规划所披露的新增危废处置产能来看,山东和四川都达到了五倍以上,广东、浙江以及福建等沿海省份也超过50%,合计平均增长率达到了212%。可见供需不平衡是当前的主要矛盾。

        但是对数据的详细分析发现,2017年核准经营规模实际利用率仅为27.5%,除了刨除新项目建设运营所必需的时间以外,许可证容量错配的问题也确实存在。

        正如前文所述,危废领域不同于市政环保的纯商业属性,结合我国巨大的地区差异,也带来了危废行业的地区发展不平衡的问题。粗略而言,地广人稀以矿产及粗加工为主的西部、中部省份的冶炼和化工,和以高附加值工业(如电子行业)以及精细化工为布局的沿海,在危废处置方面所要面对的问题性质各不相同。

        支付能力、土地稀缺度和环境敏感度等要素在其中发挥了巨大的作用,针对不同地区不同特点,对危废处置企业和环境管理都需要有更针对性的对策。

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